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證監(jiān)會官員稱公積金入市不等于買股票
時間:2012-12-04 19:09   來源:川北在線綜合報道   責任編輯:毛青青

  一個月之前,中國證監(jiān)會主席郭樹清發(fā)表文章,表示對住房公積金采取市場化的方式實現(xiàn)保值增值,既確有必要,又非?尚小K拇朔撌鲆l(fā)業(yè)界對住房公積金是否可以進入資本市場的爭論。

  值得交代的背景是,正在修訂的《住房公積金管理條例》中,住房公積金的投資管理是一項重要內(nèi)容。

  11月27日,中國證監(jiān)會基金監(jiān)管部副主任徐浩在接受中國青年報專訪時表示,在《住房公積金管理條例》的修訂準備工作中,中國證監(jiān)會參與了部分研討,并對改進住房公積金的管理和投資運營模式提供了工作參考意見。

  “一方面,資本市場的健康和規(guī)范,需要大力培育發(fā)展專業(yè)機構(gòu)投資者,不斷引入包括證券投資基金、保險資金、養(yǎng)老基金、住房公積金、QFII等在內(nèi)的長期資金。另一方面,健康和規(guī)范的資本市場也將有利于各類長期資金通過專業(yè)理財,按照審慎、組合投資的原則,在充分考慮資產(chǎn)安全性、流動性的基礎(chǔ)上合理管理風險、實現(xiàn)保值增值,分享社會經(jīng)濟成長的成果!毙旌普f。

  業(yè)界人士認為,未來住房公積金是否入市與正在修訂的《住房公積金管理條例》密切相關(guān)。一旦入市投資的相關(guān)內(nèi)容寫入條例,公積金入市或許只是時間問題。

  住房公積金入市不等于買股票

  住房公積金為什么要進入資本市場?

  住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部的統(tǒng)計顯示,截至2011年年底,全國住房公積金余額2.1萬億元。這些錢,目前只有兩個投資渠道:存入銀行,購買國債。

  事實上,住房公積金存入銀行和購買國債,很難跑贏通脹,無法實現(xiàn)基本的保值需要。

  “不論是住房公積金還是養(yǎng)老金,在保障安全性的同時都有保值的需求。更進一步,從繳存職工的利益出發(fā),還有增值的需求!毙旌聘嬖V記者,如果沒有一個合適的投資、管理方式,這些長期資金可能將面臨跑不贏通脹的壓力。

  不僅如此,在徐浩看來,我國還面臨人口老齡化的壓力,如果住房公積金能夠較好地繳存積累并實現(xiàn)保值增值,那么參照新加坡的中央公積金制度,我們的住房公積金除了住房互助,還可以研究考慮在養(yǎng)老和醫(yī)療方面發(fā)揮作用。

  “從這個意義上講,這筆錢保值增值是很有意義的,有利于繳存職工利益的最大化,是對繳存職工利益的一種保護!痹诹硪粋層面,住房公積金等長期資金入市也符合我國資本市場長期健康發(fā)展的需要。

  徐浩告訴記者,中國證監(jiān)會一直以來都強調(diào)發(fā)展機構(gòu)投資者,早些年就曾提出過超常規(guī)發(fā)展機構(gòu)投資者。近年來,更是加大了這方面的工作力度,采取了一系列有力的、市場化的措施。只有在機構(gòu)投資者占比合理的情況下,價值投資理念才能占主流地位,資本約束機制才能有效,市場才會越來越成熟,資本市場的資源配置的功能才能充分發(fā)揮。

  截至2011年年底,我國資本市場中,機構(gòu)持股占比達73.5%,但其中大多是機構(gòu)法人持股,證券投資基金、保險公司、QFII和養(yǎng)老金等專業(yè)機構(gòu)投資者僅占13.6%。而美國機構(gòu)投資者超過50%,澳大利亞達40%,英國也超過了30%。

  也就是說,我國證券市場26.5%投資者是個人投資者,但這些個人投資者的交易量卻占到整體市場交易量的85%。這些數(shù)據(jù)意味著,我國證券市場需要繼續(xù)大力發(fā)展專業(yè)機構(gòu)投資者,不斷引入長期資金。

  中國證監(jiān)會提供的數(shù)據(jù)顯示,最近10年,我國證券市場長期投資的平均年化收益是不錯的。2001~2011年,投資我國股票市場的平均年化收益率為7.8%。公司債的年化收益率為6.7%。2001~2011年,全國社;鸬钠骄昊找媛蕿8.4%。2003年7月,合格境外機構(gòu)投資者(QFII)進入中國資本市場,平均年化收益率達到16%。

  “從長期看,全球范圍的資本市場總體跟經(jīng)濟的發(fā)展是相匹配的!毙旌普f,經(jīng)過長期基礎(chǔ)性制度的逐步建立和完善,特別是經(jīng)過近年來一系列的市場化改革措施,我國資本市場越來越向成熟和規(guī)范的方向發(fā)展。這些年推進的股權(quán)分置改革、發(fā)行制度改革、退市制度的實施等改革措施已經(jīng)推動整體市場更加合理化,我國的股票市場越來越具有投資價值。養(yǎng)老金、住房公積金等長期資金進入證券市場,審慎投資、組合投資、長期價值投資,充分考慮資金安全、合理管理風險,應(yīng)當有利于實現(xiàn)資金的保值增值。

  需要指出的是,住房公積金入市并不意味著就是買股票,證券市場有很多固定收益類的產(chǎn)品可以選擇,比如金融債、央票、企業(yè)債、公司債、貨幣市場基金、債券基金等等,都是低風險、收益相對可靠的產(chǎn)品。這些年來,固定收益類產(chǎn)品的整體平均收益率大多超過同期存款利率和通脹水平。

  “住房公積金進入證券市場,可以把固定收益類的產(chǎn)品配置得高一些,把權(quán)益類的產(chǎn)品配置得低一些。這樣在保障資產(chǎn)安全性的同時,還可以保證一定的收益!毙旌普f,讓長期資金入市并不是為了救股市。養(yǎng)老金、住房公積金等長期資金入市,是世界通行的做法,不這么做不利于資金的保值增值,長期看,實際上也是資金安全性的問題。

  自從郭樹清擔任中國證監(jiān)會主席之后,住房公積金入市的研究開始正式列入日程。

  按照郭樹清此前發(fā)表的文章,中國證監(jiān)會與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部共同研究改進住房公積金的管理和投資運營,取得了實質(zhì)性進展。

  據(jù)介紹,在住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部主導的《住房公積金管理條例》修訂準備過程中,證監(jiān)會與住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部進行了較好的工作溝通,參與了討論并提出了相關(guān)意見建議。

  徐浩表示,證監(jiān)會將一如既往地加強資本市場的監(jiān)管和規(guī)范發(fā)展,積極創(chuàng)造條件,鼓勵各類長期資金進入市場,分享經(jīng)濟發(fā)展成果。長期資金進入市場,也是國際慣例。具體到我國的住房公積金如何進行制度設(shè)計,應(yīng)當由相關(guān)管理部門在充分研究的基礎(chǔ)上全面考慮、統(tǒng)籌決定和安排。

  從目前看,住房公積金入市的最大障礙就是現(xiàn)行的《住房公積金管理條例》,這個條例規(guī)定,住房公積金只能存入銀行和購買國債。如果這一點被突破,住房公積金入市則會勢如破竹。

  住房公積金信息還需進一步透明

  其實,在一個月前,中國證監(jiān)會主席郭樹清有關(guān)住房公積金入市的文章發(fā)表之后,相關(guān)的爭論就沒有停止過。

  曾任住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部政策研究中心主任的陳淮就曾在微博上連發(fā)三條微博提出:

  “公積金需要通過投資資本市場實現(xiàn)‘保值增值’嗎?公積金是存多少取多少,不會因為房價上漲而給繳存人多取一分的!這和養(yǎng)老金標準需依社會生活成本提高而不斷提高完全不同!而且公積金貸款是要收取利息的!

  在陳淮看來,繳存1萬元的住房公積金,退休時就退還1萬元,不會因房價“通脹”而多退1分。公積金不需以增值為管理目標,其功能是百姓互助,是盡量多地貸給有合理需求的繳存人。

  不僅如此,陳淮對于住房公積金入市保值增值的說法也表示否認。他列舉的數(shù)據(jù)顯示,2007年10月16日,滬指達到6124點的歷史最高點,但2010年滬指收于2800點,2011年收于2200點。

  如果住房公積金入市虧損,該由誰來承擔損失?如果出現(xiàn)盈利,又該歸誰所有?這樣的問題讓人困惑。

  在新加坡,有一個中央公積金制度,投資者可以有兩種選擇。如果只是把錢存入這個機構(gòu),則會分得到無風險的存款利率。投資者還可以選擇自主投資,用于購買股票、債券等,但在這種情況下,則需要自主承擔風險。

  但在我國,住房公積金所有者則沒有選擇權(quán),這筆錢由住房公積金管理部門進行管理、運作。從目前來看,并沒有相關(guān)的政策約定,當住房公積金出現(xiàn)虧損或盈利的時候,該如何處理。

  在一些學者看來,這筆錢進入資本市場,不確定性太多。

  中國社科院經(jīng)濟研究所研究員汪利娜告訴記者,除了上海之外,全國其他地方的住房公積金的相關(guān)信息多年來一直都未曾公開過。這筆錢是如何使用的,養(yǎng)活了多少人,使用是否合理,這些信息基本沒有公開過。

  “住房公積金是屬于繳存公積金的個人的,但這筆錢繳存之后就成了自己無法掌控的資金!蓖衾日f,不解決好為誰服務(wù)的問題,不解決權(quán)利義務(wù)分配問題,住房公積金的管理很難做好。更別說進入證券市場出現(xiàn)盈虧之后該怎么辦。

  “住房公積金管理部門本身的定位就不倫不類,既不是金融機構(gòu)又不是服務(wù)大眾的機構(gòu),往往還必須看地方政府的臉色!蓖衾日f,這么多年下來,住房公積金管理部門出現(xiàn)多少呆壞賬,甚至腐敗事件,公眾都不知道。在這種狀況下,怎么能隨便就進入證券市場?

  除此之外,在《住房公積金管理條例》尚未進行修訂的情況下,這筆專款專用的資金已經(jīng)開始出現(xiàn)使用范圍上的變化。

  2009年10月,住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等7部門聯(lián)合發(fā)出《關(guān)于利用住房公積金貸款支持保障性住房建設(shè)試點工作的實施意見》,在全國28個城市開展試點,將住房公積金用于保障房建設(shè)。

  今年3月,住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部等7部委下發(fā)《關(guān)于擴大利用住房公積金貸款支持保障性住房建設(shè)試點范圍的通知》,將利用住房公積金貸款支持保障性住房建設(shè)試點城市擴大至100個。

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