2016年私募股權(quán)投資、A股市場(chǎng)、對(duì)沖基金、公募基金、海外市場(chǎng)、類固定收益、房地產(chǎn)等八大板塊的投資市場(chǎng)的熱度此起彼伏。但來(lái)到2017年，就二級(jí)市場(chǎng)而言，2017年上半年A股市場(chǎng)仍將維持震蕩行情，A股的波動(dòng)性及成交活躍度下降到歷史較低水平，A股市場(chǎng)在2017年最大的配置意義在于戰(zhàn)略而非戰(zhàn)術(shù)。

 

　　中長(zhǎng)期來(lái)看A股難出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

 

　　合星財(cái)富認(rèn)為，短期來(lái)看A股市場(chǎng)主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)估值及盈利、市場(chǎng)流動(dòng)性、制度政策及熱點(diǎn)事件、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好及投資者情緒五大因素影響。2016年第四季度至2017年上半年，市場(chǎng)將從存量博弈向存量?jī)?yōu)化轉(zhuǎn)變。合星財(cái)富表示，明年A股市場(chǎng)資金面可能與2016年前兩個(gè)季度的情況比較類似。但受到貨幣政策空間有限影響，資金面進(jìn)一步寬松的空間也不大。

　　隨著貨幣政策進(jìn)一步寬松的空間減小、人民幣存在一定的貶值壓力，2017年市場(chǎng)整體流動(dòng)性較2016年變化不大或有邊際略緊。地產(chǎn)緊縮之后的資金流向、深港通帶動(dòng)的資金南下規(guī)模、MSCI納入A股的決定、“國(guó)家隊(duì)”的邊際動(dòng)向等都是影響內(nèi)地股市流動(dòng)性最值得關(guān)注的因素。

 

　　合星財(cái)富認(rèn)為，總體來(lái)看，增長(zhǎng)預(yù)期及地產(chǎn)股市之間的資產(chǎn)配置變化是明年市場(chǎng)資金面的主要影響因素，匯率預(yù)期和改革也會(huì)對(duì)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生一定影響。從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于當(dāng)前限制政策尚未完全取消，政策面仍處于收緊狀態(tài)，A股市場(chǎng)較難出現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。合星財(cái)富預(yù)計(jì)，2017年上半年股指將圍繞第四臺(tái)階中樞波動(dòng)，預(yù)測(cè)區(qū)間為2750-3300點(diǎn)。

 

　　中小創(chuàng)估值水平依然偏高

 

　　從估值水平看，合星財(cái)富指出，目前A股市場(chǎng)整體的估值水平已回落至相對(duì)合理的估值區(qū)間，但板塊分化明顯，主板估值低于歷史平均水平，主板估值回歸合理為A股市場(chǎng)投資風(fēng)格從存量博弈轉(zhuǎn)向價(jià)值投資的存量?jī)?yōu)化風(fēng)格提供了一定基礎(chǔ)。而中小創(chuàng)的估值遠(yuǎn)高于歷史平均水平，并且當(dāng)前中小創(chuàng)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要通過(guò)外延式并購(gòu)實(shí)現(xiàn)，內(nèi)生式增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力有限，而政策面各項(xiàng)舉措陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)殼資源和跨界并購(gòu)的限制將制約當(dāng)前許多中小創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展模式，未來(lái)存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　定期開(kāi)放基金繼續(xù)走熱FOF基金或成行業(yè)新寵

 

　　2016年，基金發(fā)行冰火兩重天，偏股產(chǎn)品受沖擊明顯，而低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品走熱。同時(shí)，基金產(chǎn)品的創(chuàng)新力度有所提升。多家基金公司保本基金額度用盡，類保本基金應(yīng)運(yùn)而生。此外，定期開(kāi)放基金成為發(fā)行熱門(mén)。犧牲一定流動(dòng)性換取收益優(yōu)勢(shì)的定開(kāi)債基頗為搶眼，定開(kāi)混基發(fā)行熱度也呈上升趨勢(shì)。

 

　　合星財(cái)富預(yù)計(jì)，2017年上半年定期開(kāi)放基金將繼續(xù)走熱，F(xiàn)OF基金或成行業(yè)新寵�，F(xiàn)有各類基金逐漸精細(xì)化的創(chuàng)新產(chǎn)品以外，公募FOF或?qū)⒊蔀榛�金行業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。從美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)看，F(xiàn)OF基金占公募基金規(guī)模約10%。FOF基金可以幫助投資者在市場(chǎng)上超過(guò)三千只產(chǎn)品中選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y品種，并把握合適的投資時(shí)機(jī)，發(fā)展空間廣闊，有望為基金公司帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)。

 

　　合星財(cái)富是一家具備強(qiáng)大資產(chǎn)管理能力的綜合性財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，從資產(chǎn)配置角度來(lái)看，由于A股市場(chǎng)與海外資本市場(chǎng)相關(guān)性較低，A股市場(chǎng)對(duì)海外基金的配置價(jià)值將有所提升。整體而言，A股股指將處于中長(zhǎng)期低位，權(quán)益類市場(chǎng)配置可以逐步增加，推薦在弱勢(shì)震蕩行情背景下以定投、FOF等方式參與公私募基金的投資。是您投資金融市場(chǎng)的理財(cái)顧問(wèn)，合星將通過(guò)專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，為您定制專業(yè)投資計(jì)劃，滿足您的投資需求。

 

　　合星財(cái)富在行業(yè)變革的浪潮中，不斷優(yōu)化資產(chǎn)配置，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)覆蓋全金融市場(chǎng)---從傳統(tǒng)意義上比較穩(wěn)定的債券類資產(chǎn)，到最近幾年比較紅火的權(quán)益類資產(chǎn)配置和近兩年在投資形式上獨(dú)樹(shù)一幟的FOF基金和主動(dòng)管理型的定增基金、新三板基金、并購(gòu)基金、再到未來(lái)趨勢(shì)所向的量化對(duì)沖基金、衍生品期權(quán)基金和影視基金等另類創(chuàng)新金融產(chǎn)品，同時(shí)放眼海外市場(chǎng)的金融產(chǎn)品，海外地產(chǎn)和海外保險(xiǎn)產(chǎn)品將帶來(lái)更多新機(jī)遇、新視野，不斷完善和健全資產(chǎn)配置的閉環(huán)。

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