原標(biāo)題：人民幣匯率迎來大反彈 人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去

　　臨近年末，人民幣匯率強勢回升，中間價、在岸、離岸人民幣一致迎來反轉(zhuǎn)行情。11月21日，人民幣匯率延續(xù)此前的升值走勢，人民幣中間價單日調(diào)升206基點，再創(chuàng)近3個月新高。在岸、離岸人民幣升值至7.13附近。

　　經(jīng)統(tǒng)計，11月以來，人民幣中間價累計調(diào)升373基點，離岸人民幣匯率反彈幅度則已經(jīng)超過2000基點。有市場研究人士指出，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累，本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束。

　　人民幣匯率強勢回升

　　在人民幣中間價方面，11月21日，人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2023年11月21日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元對人民幣7.1406元，前一交易日中間價報7.1612元，單日調(diào)升206基點。而這也是8月7日以來，人民幣中間價的 報價水平。

　　北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2023年9月中旬以來，人民幣中間價連續(xù)呈現(xiàn)單日5基點以下的波動走勢，在部分交易日還曾出現(xiàn)單日0基點變動的情況。人民幣中間價整體集中在7.17-7.18區(qū)間震蕩。而11月20日，人民幣中間價調(diào)升116基點，是近兩個月里首次脫離前述格局，單日漲幅在11月21日繼續(xù)擴大。

　　在岸、離岸人民幣匯率近期同樣呈現(xiàn)了連續(xù)上行走勢，接連突破多個關(guān)口后升值至7.13附近。11月21日，在岸人民幣開盤價為7.1315，較前一交易日收盤價高開超400基點；離岸人民幣開盤價為7.1677，較前一交易日收盤價基本小幅走貶。而在前一交易日，在岸、離岸人民幣匯率盤中均一度漲超500基點。

　　截至11月21日17時20分，在岸人民幣對美元匯率報7.1339，日內(nèi)升值幅度為0.57%；離岸人民幣對美元匯率報7.1370，日內(nèi)升值幅度為0.38%。

　　整體來看，進(jìn)入11月以來，人民幣中間價累計升值373基點，在岸人民幣匯率反彈幅度已接近1900點，離岸人民幣匯率反彈幅度則已經(jīng)超過2000基點。

　　針對人民幣匯率近期呈現(xiàn)的這一走勢，中金公司劉李陽表示，從月初至今的走勢看，外部環(huán)境的變化或是人民幣匯率回升的更重要原因，人民幣匯率大體上處于順勢“跟漲”狀態(tài)，并非單獨走強。隨著在岸人民幣匯率升破7.17，人民幣匯率實現(xiàn)了在岸、離岸和中間價的“三價合一”，本輪反彈的第一目標(biāo)已經(jīng)實現(xiàn)。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華從原因方面進(jìn)行了進(jìn)一步分析。周茂華指出，近期人民幣對美元回升動能強勁。主要受幾方面因素共振：一是美國通脹回落超預(yù)期，引發(fā)市場對美聯(lián)儲明年降息押注，美債利率和美元重挫，中美利差持續(xù)收窄；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面支撐。9月初以來，隨著國內(nèi)越來越多指標(biāo)超預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能在增強，以及國內(nèi)及時加強預(yù)期管理，人民幣匯率預(yù)期已經(jīng)發(fā)生變化；三是外匯市場供需變化。我國 展現(xiàn)韌性，年底前后 企業(yè)結(jié)匯需求一般有所增加，加之市場情緒逐步回暖，帶動外資趨勢流入，也對人民幣匯率構(gòu)成支撐。

　　年內(nèi)還有升值空間

　　另一方面，除了人民幣對美元匯率之外，2023年8月中旬以來，人民幣對一籃子貨幣同樣保持相對強勢，升值幅度超過2%。

　　人民幣匯率強勢回升，人民幣國際化的進(jìn)程也在穩(wěn)步推進(jìn)中。就在11月20日，人民銀行官網(wǎng)披露，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，近日中國人民銀行與沙特中央銀行簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為500億元人民幣/260億沙特里亞爾，協(xié)議有效期三年，經(jīng)雙方同意可以展期。中沙建立雙邊本幣互換安排，將有助于加強兩國金融合作，擴大中沙間本幣使用，促進(jìn)雙方貿(mào)易和投資便利化。

　　此外，進(jìn)入四季度以來，針對匯市監(jiān)管數(shù)次釋放政策信號，要加強外匯市場管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　談及下一階段人民幣匯率走勢，周茂華表示，從趨勢看，人民幣匯率積極因素持續(xù)積累，繼續(xù)看好年內(nèi)人民幣走勢。美聯(lián)儲加息尾聲，就業(yè)等指標(biāo)預(yù)示美國經(jīng)濟(jì)前景趨緩，而從美元長周期看，美元目前應(yīng)處于或接近弱周期中。而國內(nèi)數(shù)據(jù)反映經(jīng)濟(jì)活動修復(fù)動能明顯增強，經(jīng)濟(jì)向潛在增長水平回歸，對人民幣匯率形成強勁支撐。

　　平安證券研報指出，人民幣匯率貶值壓力最大階段已經(jīng)過去，有利于人民幣匯率的因素正在逐步積累，年內(nèi)人民幣匯率還有小幅升值空間，短期可能在7.15-7.35之間震蕩。

　　劉李陽則預(yù)計，匯率行情的隨機性將有所加大，人民幣或進(jìn)入雙向波動的階段。本輪人民幣匯率的回升行情很可能還沒有結(jié)束，因為往年底看，季節(jié)性結(jié)匯、反身性、出口回暖以及美元指數(shù)進(jìn)一步下行的可能性，仍是支撐人民幣匯率的主要因素。

　　在劉李陽看來，隨著即期匯率回到中間價設(shè)定的水平，未來的中間價或逐步向“收盤價+一籃子貨幣”的常態(tài)化定價靠攏，彈性也將逐步恢復(fù)。不過，人民幣匯率進(jìn)一步的升值空間需要國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖的配合，須密切跟蹤年底前需求側(cè)的支持政策進(jìn)一步出臺的節(jié)奏和力度。

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