公司主營實現(xiàn)穩(wěn)健增長主要基于以下幾方面因素：彩電業(yè)務(wù)方面，泰國及中南美等新興市場拓展順利以及海外OEM客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化使得出口增長75.97%，同時下級渠道網(wǎng)點增加及單店效率提升推動內(nèi)銷增長36.08%，且3D及智能等高端產(chǎn)品占比也明顯提升；白電業(yè)務(wù)方面，通過與多媒體業(yè)務(wù)共享渠道及共同開拓市場，銷量增速也較為穩(wěn)健；面板業(yè)務(wù)方面，華星光電提前達產(chǎn)且對外銷售持續(xù)增加，9月份面板外銷占比已超過60%。

　　公司前三季度毛利率上升0.49個百分點，其原因一方面在于電視產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，其中LED、3D及智能占比分別上升33.42、11.60及9.42個百分點，帶動多媒體業(yè)務(wù)毛利率提升1.41個百分點；另一方面，原材料價格下滑及中高端產(chǎn)品占比提升使得家電業(yè)務(wù)毛利率上升3.97個百分點。但三季度毛利率下滑0.16個百分點，原因或在于公司促銷力度加大所致。

　　營銷力度及研發(fā)投入加大使得前三季度公司銷售費用率及管理費用率分別上升0.77及0.96個百分點，而匯兌損益較去年同期明顯減少使得財務(wù)費用率上升0.89個百分點，其共同導(dǎo)致期間費用率上升2.63個百分點。而在三大費用率均有一定程度上升的背景下公司三季度期間費用率也上升1.88個百分點，不過從總體上看，公司各季度間期間費用率波動較小。

　　在主營增長背景下前三季度歸屬凈利潤下滑幅度較大，原因在于以下幾方面：首先，海外需求放緩、競爭加劇及研發(fā)投入增加使得通訊業(yè)務(wù)凈利潤大幅下滑；其次，華星光電經(jīng)營性虧損達4.28億元，不過隨著面板價格回升及提前達產(chǎn)，9月份華星光電已基本實現(xiàn)盈虧平衡。不過基于財政補貼收入增加導(dǎo)致的營業(yè)外收入同比增長，使得公司歸屬凈利潤下滑幅度小于營業(yè)利潤，不過剔除華星虧損后報告期營業(yè)利潤下滑幅度僅為45.49%。

　　分析師預(yù)計公司未來三年EPS分別為0.124、0.147及0.186元，上調(diào)公司評級至“推薦”。

　�。ā蹲C券時報》快訊中心）

　　兆馳股份（002429）：三季度延續(xù)高增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

　　機構(gòu)：湘財證券 撰寫時間：

　　2012-10-23

　　公司第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入21.47億元，同比增長68.08%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.87億元，同比增長64.50%；基本每股收益為0.26元。前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入45.96億元，同比增長61.60%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.15億元，同比增長56.90%；基本每股收益為0.59元。公司自主研發(fā)的直下式LED電視投入市場，提升了公司產(chǎn)品的競爭力，公司新增訂單大幅增加，尤其是在俄羅斯、東南亞等新興市場，因此公司營業(yè)收入實現(xiàn)大幅增長。