理財(cái)周報(bào)記者 吳愛(ài)粧 丁青云 實(shí)習(xí)記者 胡申秋/深圳報(bào)道

3年前，高盛憑著華爾街式的狡黠與精準(zhǔn)，造就了“第一高價(jià)股”海普瑞和2010年度中國(guó)首富李鋰家族。經(jīng)此一役，高盛以3700萬(wàn)成本，獲得18億回報(bào)，投資收益率高達(dá)49倍。

“經(jīng)過(guò)高盛參與，一個(gè)原料加工廠就瞬間被包裝成了一個(gè)具有‘美國(guó)權(quán)威認(rèn)證’的壟斷性、高技術(shù)、高份額、高增長(zhǎng)的原料供應(yīng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。”華南某醫(yī)藥投資人士告訴理財(cái)周報(bào)記者，“現(xiàn)在回想起來(lái)，不得不懷疑，海外訂單、業(yè)績(jī)都是高盛做的局。”

潮水退去后，裸泳的海普瑞近六百億市值灰飛煙滅。

但高盛和李鋰家族的資本游戲并沒(méi)有結(jié)束。在海普瑞神話破滅后，高盛再次投資李鋰家族的另一塊資產(chǎn)：深圳市天道醫(yī)藥有限公司(下稱“天道醫(yī)藥”)和深圳市多普樂(lè)實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(下稱“多普樂(lè)實(shí)業(yè)”)。

海普瑞上市近三年來(lái)，和關(guān)聯(lián)公司天道醫(yī)藥，關(guān)聯(lián)交易逐年增加。而據(jù)海普瑞內(nèi)部人士透露，天道醫(yī)藥有占用海普瑞的人員、資源行為，存在利益輸送的嫌疑。

此次高盛并非單獨(dú)行動(dòng)， 投資公司IDG嗅到資本盛宴的味道趕來(lái)入伙，加上曾經(jīng)同樣深度參與打造“海普瑞神話”過(guò)程的湖南彭氏家族，一起布局“第二個(gè)海普瑞”。

“媽媽的公司”天道醫(yī)藥

除了 的上市公司海普瑞以外，李鋰夫婦還控制著另外兩家公司。它們都低調(diào)地隱匿在上市公司之外。

這兩家公司，一家叫天道醫(yī)藥，另一家叫多普樂(lè)實(shí)業(yè)。

在一名海普瑞內(nèi)部人士看來(lái)，“海普瑞的業(yè)務(wù)已經(jīng)比較穩(wěn)定，短期內(nèi)行業(yè)機(jī)會(huì)不多。老板似乎更關(guān)注天道醫(yī)藥，把大量的資源、人力和精力都放在天道醫(yī)藥上。”更多的海普瑞員工都說(shuō)不清楚，天道醫(yī)藥和海普瑞公司是不是同一家公司。

據(jù)海普瑞招股說(shuō)明書披露，天道醫(yī)藥成立于2004年6月29日，注冊(cè)資本600萬(wàn)元，主營(yíng)產(chǎn)品為低分子肝素鈉制劑，目標(biāo)是國(guó)外市場(chǎng)。而上市公司海普瑞主營(yíng)出口肝素鈉原料藥。天道醫(yī)藥業(yè)務(wù)正處于海普瑞的下游。

李鋰夫婦一早布局下游制劑行業(yè)。這與海普瑞的產(chǎn)業(yè)鏈分工地位不無(wú)關(guān)系。在上游豬小腸(養(yǎng)殖屠宰行業(yè))——粗品(肝素粗品行業(yè))——肝素鈉原料藥(肝素粗品行業(yè))——標(biāo)準(zhǔn)肝素制劑——低分子肝素鈉原料藥——低分子肝素制劑產(chǎn)業(yè)鏈中，海普瑞處于中上游位置。

“在這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，下游環(huán)節(jié)對(duì)上游環(huán)節(jié)處在強(qiáng)勢(shì)地位，海普瑞對(duì)粗品供應(yīng)商具有強(qiáng)勢(shì)議價(jià)權(quán)，但制劑企業(yè)對(duì)海普瑞具有議價(jià)權(quán)。”中銀國(guó)際分析師王軍表示。

“海普瑞主要是做原料藥為主，少量制劑。而國(guó)內(nèi)同行中，常山藥業(yè)制劑業(yè)務(wù)的比例比海普瑞大，從產(chǎn)業(yè)鏈布局來(lái)看，常山藥業(yè)強(qiáng)于海普瑞，因?yàn)楹Ｆ杖鹗窃谏嫌巍?rdquo;上海某生物醫(yī)藥分析師告訴理財(cái)周報(bào)記者。

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