作者：動(dòng)區(qū)BlockTempo
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序言：
自去年年底Serum協(xié)議推出后，Serum生態(tài)系發(fā)展至今已逐漸完善，生態(tài)系包括Serum前端Bonfida、整合AMM流動(dòng)性的Raydium、離線(xiàn)地圖App的Maps.me、主經(jīng)紀(jì)商協(xié)議Oxygen。
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本文將逐一概略介紹Serum生態(tài)系中各個(gè)DeFi協(xié)議的功用，最后再將統(tǒng)整各協(xié)議在Serum生態(tài)所扮演的角色，拼出完整的FTX創(chuàng)辦人SBF(Sam Bankman -Fried)所打造的「Serum宇宙」現(xiàn)況。
以下為本文會(huì)出現(xiàn)的Serum生態(tài)系成員：
● Serum –去中心化交易所
● Raydium – AMM協(xié)議
● Bonfida –前端平臺(tái)
● Maps.me 2.0 –應(yīng)用場(chǎng)景
● Oxygen –主經(jīng)紀(jì)商協(xié)議
去中心化交易所Serum
Serum宇宙的第一個(gè)寶石是去中心化交易所（DEX）是Serum協(xié)議，而這是FTX交易所暨做市商Alameda Research創(chuàng)辦人Sam Bankman-Fried所推出的DeFi協(xié)議。
一般來(lái)說(shuō)，多數(shù)的DEX都是使用「自動(dòng)做市商（AMM）」機(jī)制，這個(gè)機(jī)制仰賴(lài)數(shù)學(xué)模型運(yùn)作，例如「x * y = k」。好處是不需仰賴(lài)傳統(tǒng)做市商提供流動(dòng)性，當(dāng)然劣勢(shì)也很明顯，即在流動(dòng)性不足時(shí)，會(huì)產(chǎn)生較大的「滑價(jià)」，另外用戶(hù)也無(wú)法像在CEX（中心化交易所）一樣，預(yù)先掛單買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出，保護(hù)資產(chǎn)，甚至?xí)袩o(wú)常損失的出現(xiàn)。
AMM之所以會(huì)出現(xiàn)，除了去中心化外，更多的是為底層架構(gòu)（如以太坊）的擴(kuò)展性不足，若使用傳統(tǒng)「訂單簿機(jī)制」，會(huì)造成手續(xù)費(fèi)過(guò)高，交易速度延遲。
Serum則是透過(guò)Solana區(qū)塊鏈的可擴(kuò)展性解決這個(gè)問(wèn)題，它讓用戶(hù)可以基于「訂單簿（Orderbook）」機(jī)制交易。除實(shí)現(xiàn)預(yù)先掛單外，高交易速度和低廉的手續(xù)費(fèi)也讓高頻交易成為可能。
從白皮書(shū)描述看來(lái)，Serum不但有跨鏈交易協(xié)議，也會(huì)發(fā)行由一籃子穩(wěn)定幣背書(shū)的Serum USD，避免單點(diǎn)故障，所以長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，Serum未來(lái)的對(duì)標(biāo)模型應(yīng)該是「去中心化版本」的FTX交易所，成為Solana上的現(xiàn)貨、衍生品交易平臺(tái)。
但只有Serum是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，完整的DeFi生態(tài)的組成必須要有優(yōu)化的前端、借貸協(xié)議、合成資產(chǎn)協(xié)議等所共同組成，于是就有了社群所說(shuō)的Serum宇宙。
Raydium AMM協(xié)議
Raydim協(xié)議雖然也是交易協(xié)議，但和Serum成為衍生品交易平臺(tái)的方向不同，Raydium更多的是利用「AMM」機(jī)制，為整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)創(chuàng)造流動(dòng)性。
Raydium當(dāng)前使用的數(shù)學(xué)模型是「K = Y/X」，并會(huì)根據(jù)該數(shù)學(xué)模型在Serum訂單簿下單，以此達(dá)到流動(dòng)性共享的目的。對(duì)于指定的任兩個(gè)代幣，在不提供其相對(duì)價(jià)格或價(jià)值的任何信息即可為交易者提供「無(wú)限」的流動(dòng)性。
關(guān)鍵的流動(dòng)池將會(huì)通過(guò)RAY代幣作為流動(dòng)性激勵(lì)。想要獎(jiǎng)勵(lì)用戶(hù)提供流動(dòng)性的項(xiàng)目也可以添加其他獎(jiǎng)勵(lì)代幣。新項(xiàng)目在啟動(dòng)初始交易時(shí)，也可以利用Raydium創(chuàng)建新的交易市場(chǎng)，為交易市場(chǎng)提供即時(shí)流動(dòng)性。
DeFi最可貴的就是「可組合性」，讓不同協(xié)議之間可以互相串連，整合并加大了鏈上的資產(chǎn)流動(dòng)性。
不過(guò)目前的AMM協(xié)議的流動(dòng)性是分割的，也就是說(shuō)鎖定在特定DeFi協(xié)議中的資金流動(dòng)性是很有限的，而Raydium協(xié)議則是可以向中央限價(jià)訂單簿提供鏈上流動(dòng)性，代表Raydium可向整個(gè)Serum生態(tài)的訂單流和流動(dòng)性。
Bonfida前端平臺(tái)
據(jù)Bonfida官網(wǎng)，Bonfida也是DEX，不過(guò)從白皮書(shū)介紹看來(lái)，Bonfida并非DEX，它比較類(lèi)似Serum的前端平臺(tái)。白皮書(shū)寫(xiě)道：
Bonfida平臺(tái)的功能完整性加強(qiáng)并優(yōu)化了Serum、Solana、用戶(hù)三者之間的連接。 Bonfida是Serum最完善的『旗艦前端』，同時(shí)也是首家為用戶(hù)提供Solana鏈上Serum DEX交易數(shù)據(jù)分析的前端。
目前Bonfida有五種功能：
1. Bonfida Serum網(wǎng)頁(yè)前端（GUI）：Bonfida DEX主要是Serum的前端，為用戶(hù)提供良好的交易體驗(yàn)，并搭載了內(nèi)建錢(qián)包。
2. Serum API：為所有Serum交易數(shù)據(jù)提供數(shù)據(jù)存儲(chǔ)，目前Serum API已被CoinGecko、CoinMarketCap等數(shù)據(jù)平臺(tái)，以及眾多去中心化頭部交易所做市商所使用。
3. Serum集成端（Dashboard）：Bonfida集成Serum生態(tài)的所有組件，包括Serum前端、交易協(xié)議（Swap）、借貸、質(zhì)押，為用戶(hù)提供一站式交易。
4. Bonfida程式交易：用戶(hù)可以使用技術(shù)指標(biāo)建構(gòu)交易策略，實(shí)現(xiàn)程式交易，這些交易策略還可對(duì)外開(kāi)放，提供給其他用戶(hù)訂閱。
5. Solible：Solana NFT交易平臺(tái)。
Maps.me 2.0
Maps.me是離線(xiàn)地圖應(yīng)用程式，上線(xiàn)至今，已經(jīng)累積了1.4億用戶(hù)。用戶(hù)在旅游前可以事先下載地圖，這樣一來(lái)，即使在當(dāng)?shù)鼐W(wǎng)路流量耗盡時(shí)，也可以在應(yīng)用程式內(nèi)查詢(xún)地圖，當(dāng)?shù)芈玫�、餐廳，并規(guī)劃行程，是登山、旅游愛(ài)好者相當(dāng)倚重的應(yīng)用程式。
Maps.me除了規(guī)劃行程外，用戶(hù)還可以在應(yīng)用程式中完成預(yù)約住宿、餐廳。不過(guò)，由于是和第三方支付平臺(tái)合作，需要付出高昂的手續(xù)費(fèi)。統(tǒng)計(jì)指出，旅客在國(guó)際旅行中，平均每花費(fèi)100美元，就必須承受17美元的匯損，包括匯款手續(xù)費(fèi)、第三方平臺(tái)的手續(xù)費(fèi)。
看重DeFi生態(tài)發(fā)展的潛力，Maps.me將在應(yīng)用程式中內(nèi)建錢(qián)包，讓用戶(hù)不需透過(guò)任何中介平臺(tái)就可在錢(qián)包中直接完成預(yù)約住宿、預(yù)訂餐廳、支付餐費(fèi)，而過(guò)程幾乎「零匯損」（需支付區(qū)塊鏈?zhǔn)掷m(xù)費(fèi)）。
由于用戶(hù)眾多，加上用戶(hù)遍及世界各國(guó)，因此，Maps.me選擇了加入Serum生態(tài)系，Solana的高效、低手續(xù)費(fèi)可以滿(mǎn)足交易頻繁的需求；另一方面，各國(guó)穩(wěn)定幣之間的轉(zhuǎn)換需要大量的流動(dòng)性和交易對(duì)，法幣和穩(wěn)定幣也需要交換管道。
更重要的是，Maps.me還會(huì)和不久后將推出的Oxygen協(xié)議整合，讓用戶(hù)可以自己交易代幣，或是將資產(chǎn)抵押進(jìn)Oxygen的資金池中，獲得「被動(dòng)收益」，又或是借出其他資產(chǎn)，將資金效率極大化。
Oxygen協(xié)議
Oxygen協(xié)議是去中心化的主經(jīng)紀(jì)商協(xié)議（Prime Brokerage），其仿效傳統(tǒng)金融專(zhuān)為「機(jī)構(gòu)投資人」設(shè)計(jì)的主經(jīng)紀(jì)商服務(wù)。這個(gè)服務(wù)主要是連接了各種市場(chǎng)參與者，包括對(duì)沖基金、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、資產(chǎn)管理者、流動(dòng)性提供者。用戶(hù)可在之中直接交易，撮合用戶(hù)的資產(chǎn)抵押、借貸（例如證券）的需求，借此讓用戶(hù)的資金使用效率最大化。
Oxygen協(xié)議是基于「資金池結(jié)構(gòu)」的借貸協(xié)議。資金池內(nèi)是眾人的資產(chǎn)，通過(guò)無(wú)需許可、交際成本低廉，且可擴(kuò)展的主經(jīng)紀(jì)商服務(wù)協(xié)議，Oxygen使借貸大眾化，對(duì)DeFi用戶(hù)而言，Oxygen讓資金運(yùn)用變得更有效率。
Oxygen的應(yīng)用場(chǎng)境包括：
1. 產(chǎn)生收益：用戶(hù)存入資金，從中賺取收益。
2. 借貸：用戶(hù)可從資金池中借用資產(chǎn)，并向資金池支付利息。
3. 交易：用戶(hù)可在資金池中，和去中心化交易所Serum交易。
4. 合成產(chǎn)品：抵押在資金池的資產(chǎn)，借此交易更復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化合成產(chǎn)品。
從上述應(yīng)用場(chǎng)景看來(lái)，Oxygen更像是一站式DeFi，相當(dāng)于是Compound + Synthetix + Uniswap。用戶(hù)資金只需放在Oxygen平臺(tái)，就可以滿(mǎn)足借貸、抵押資產(chǎn)、合成資產(chǎn)、交易的需求。
值得注意的是，Oxygen協(xié)議還解決了現(xiàn)階段DeFi協(xié)議資金運(yùn)用效率低落的問(wèn)題。這是因?yàn)椋m然DeFi協(xié)議具可組性，但抵押在單一平臺(tái)的資金，并不能流通至另外的平臺(tái)；另一方面，用戶(hù)以借出的穩(wěn)定幣去購(gòu)買(mǎi)或是合成其它資產(chǎn)，需要承受匯率耗損的風(fēng)險(xiǎn)外，在多個(gè)協(xié)議中管理資產(chǎn)，也耗費(fèi)大量的管理成本。
在Oxygen協(xié)議中，用戶(hù)可以重復(fù)抵押資產(chǎn)，借出的資產(chǎn)可收取收益外，同時(shí)也可使用借入的資產(chǎn)增加收益；延續(xù)FTX交易所的一貫作風(fēng)，用戶(hù)想借入其它資產(chǎn)時(shí)，可將帳戶(hù)內(nèi)的「所有資產(chǎn)」總值作為抵押保證金，代表用戶(hù)遭到清算或是追加保證金的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低，達(dá)成「同帳戶(hù)跨資產(chǎn)抵押」。
Avengers, Assemble!
在逐一列出Serum生態(tài)系中的DeFi協(xié)議后，不難發(fā)現(xiàn)Serum幾乎已經(jīng)完成建構(gòu)一個(gè)完整DeFi生態(tài)系的重要拼圖。
滿(mǎn)足擴(kuò)展性
首先，Serum因?yàn)榻?gòu)在Solana區(qū)塊鏈上，這滿(mǎn)足了Serum DEX的「訂單簿」機(jī)制，這讓交易者可以使用如CEX的掛單機(jī)制，交易時(shí)也可避免滑價(jià)；而訂單簿的特性，也讓Serum DEX未來(lái)可交易衍生性產(chǎn)品。
另一方面，發(fā)行由一籃子穩(wěn)定幣背書(shū)的Serum USD也可滿(mǎn)足Serum生態(tài)系原生穩(wěn)定幣，除幫助資產(chǎn)定價(jià)外，也避免的單點(diǎn)故障。
優(yōu)化交易體驗(yàn)
Bonfida作為Serum DEX的前端，優(yōu)化了介面、API串接了數(shù)據(jù)、集成了Serum生態(tài)的所有組件，達(dá)成一站式服務(wù)，而程式交易也可容納更多交易者，優(yōu)化交易體驗(yàn)，使得Serum DEX作為衍生品交易所有極大的優(yōu)勢(shì)。
整合鏈上流動(dòng)性
在優(yōu)化交易體驗(yàn)的同時(shí)，Raydium AMM協(xié)議透過(guò)「改良版的AMM協(xié)議」，整合了各DeFi協(xié)議的流動(dòng)性，并向中央限價(jià)訂單簿提供鏈上流動(dòng)性，向整個(gè)Serum生態(tài)提供流動(dòng)性。
不只是整合Solana區(qū)塊鏈上的流動(dòng)性，先前，Sam Bankman-Fried已向SushiSwap社群提案，復(fù)制SushiSwap至Solana上的提案如果通過(guò)，透過(guò)Solana的跨鏈機(jī)制，就可以通過(guò)與SushiSwap的合作以及流動(dòng)性挖礦的獎(jiǎng)勵(lì)，吸引其它區(qū)塊鏈的外部流動(dòng)性，從而壯大Serum生態(tài)。
導(dǎo)入真實(shí)用戶(hù)
Maps.me加入Serum生態(tài)系，一方面是將DeFi的優(yōu)勢(shì)介紹給Map.me的用戶(hù)，從另外一個(gè)角度看來(lái)，則是導(dǎo)入的大量用戶(hù)至Serum生態(tài)系。目前DeFi中活躍的錢(qián)包地址約是120萬(wàn)個(gè)，扣掉重復(fù)的地址，真實(shí)的活躍用戶(hù)可能不到100萬(wàn)，甚至更少。
而Maps.me的用戶(hù)高達(dá)1.4億，透過(guò)「零匯損」的方式吸引真實(shí)用戶(hù)使用Maps.me的DeFi錢(qián)包，再透過(guò)集成Maps.me的錢(qián)包至Oxygen協(xié)議中，讓用戶(hù)抵押資產(chǎn)，獲得「被動(dòng)收益」，又或是借出其他資產(chǎn)，將資金效率極大化。
只要導(dǎo)入1%以上的用戶(hù)（相當(dāng)于140萬(wàn)名用戶(hù)），Serum生態(tài)系就能獲得廣大的用戶(hù)基數(shù)。這代表有更好的流動(dòng)性、更廣大的生態(tài)，而Solana的可擴(kuò)展性，完全有辦法容納這么多的用戶(hù)。
資金效率極大化
另一方面，Oxygen協(xié)議的「Compound + Synthetix + Uniswap」一站式DeFi，讓用戶(hù)只需在單一平臺(tái)，就可以滿(mǎn)足借貸、抵押資產(chǎn)、合成資產(chǎn)、交易的需求。在這一點(diǎn)，Oxygen補(bǔ)足了Serum生態(tài)系「可組合性」。借貸、抵押資產(chǎn)讓用戶(hù)資金效率大增，再加上「同帳戶(hù)跨資產(chǎn)抵押」的優(yōu)勢(shì)，減低了被清算的風(fēng)險(xiǎn)，讓用戶(hù)更好的管理資產(chǎn)。
而后期推出的「合成資產(chǎn)」功能，則是可以讓開(kāi)發(fā)人員為自己或客戶(hù)量身打造結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，而Oxygen協(xié)議則會(huì)使用鏈上風(fēng)險(xiǎn)管理引擎評(píng)估用戶(hù)的資金池。
長(zhǎng)期來(lái)看，Serum DEX更像是衍生品交易所，而Oxygen所創(chuàng)造的合成資產(chǎn)可以上架到Serum DEX，創(chuàng)造二級(jí)市場(chǎng)和流動(dòng)性。
底層架構(gòu)Solana的擴(kuò)展性，Bonfida前端的優(yōu)化交易體驗(yàn)、Raydium AMM協(xié)議的整合流動(dòng)性、Maps.me的導(dǎo)入用戶(hù)基數(shù)，Oxygen協(xié)議的借貸協(xié)議、合成資產(chǎn)，目前Serum生態(tài)系的雛型已經(jīng)形成，在Sam Bankman-Fried的帶領(lǐng)下，勢(shì)必會(huì)創(chuàng)造各式話(huà)題。
但現(xiàn)階段，Serum生態(tài)系的還是處于初期， Solana開(kāi)發(fā)智能合約的語(yǔ)言Rust并非過(guò)去以太坊dApp開(kāi)發(fā)者習(xí)慣的程式語(yǔ)言，前端錢(qián)包也還在改善，上述兩點(diǎn)，確實(shí)增加了Serum或是Solana的使用和開(kāi)發(fā)門(mén)檻，而Serum生態(tài)系能否突破限制，運(yùn)行成為自轉(zhuǎn)宇宙，則有賴(lài)時(shí)間證明了。
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