本報(bào)記者 田運(yùn)昌

7月20日，雙環(huán)科技(000707,股吧)（000707.SZ）發(fā)布2012年報(bào)更正公告和年報(bào)更新，將之前湖北省證監(jiān)局查到的各種問(wèn)題一一糾正，并表示了對(duì)投資者的歉意。

因2012年業(yè)績(jī)巨額虧損，雙環(huán)科技股價(jià)近期一直處于低位。不過(guò)7月11日，湖北省證監(jiān)局查實(shí)雙環(huán)科技資金使用以及信披存在違規(guī)，雙環(huán)科技因此受到了各方的關(guān)注和批評(píng)。

雖然此次雙環(huán)科技公告表示已糾正錯(cuò)誤，但這些已糾正的問(wèn)題可能只是冰山一角，雙環(huán)科技的信披與關(guān)聯(lián)交易謎團(tuán)仍未全部解開(kāi)。

巨額投資無(wú)公告

根據(jù)湖北省證監(jiān)局的警示函，雙環(huán)科技針對(duì)子公司武漢宜化塑業(yè)有限公司受罰問(wèn)題,補(bǔ)充披露如下:公司子公司武漢宜化塑業(yè)有限公司（下稱(chēng)“宜化塑業(yè)”）因基建工程未進(jìn)行招標(biāo),2012年11月28日武漢江夏區(qū)城鄉(xiāng)建設(shè)局向其下發(fā)行政處罰通知書(shū),被處以16萬(wàn)元罰款。

據(jù)公告，宜化塑業(yè)項(xiàng)目計(jì)劃投資達(dá)到2.75億元，形成年產(chǎn)5.5萬(wàn)噸PVC建材的生產(chǎn)能力，那么宜化塑業(yè)作為國(guó)有控股企業(yè)，為什么不招標(biāo)就開(kāi)展基建，而且為何2012年底才會(huì)被發(fā)現(xiàn)呢？

宜化塑業(yè)于2010年末成立，成立之初注冊(cè)資本僅1000萬(wàn)元，雙環(huán)科技持有其100%的股權(quán)，工商資料顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)是PVC管材和板材的生產(chǎn)與銷(xiāo)售，在2011年中報(bào)，對(duì)宜化塑業(yè)的描述也是寥寥幾筆。

直到雙環(huán)科技2011年報(bào)中才披露，宜化塑業(yè)從2011年4月起就開(kāi)始動(dòng)工建設(shè)30萬(wàn)噸PVC建材項(xiàng)目的第一期工程—年產(chǎn)5.5萬(wàn)噸PVC建材項(xiàng)目，投資額2.75億元，而截至年底，宜化塑業(yè)PVC建材項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

然而根據(jù)政務(wù)網(wǎng)站的內(nèi)容，2011年8月3日，武漢市江夏區(qū)才下發(fā)30萬(wàn)噸PVC建材項(xiàng)目的《建設(shè)用地規(guī)劃許可證》，同月遞交《建筑工程報(bào)建表》，報(bào)建表中顯示計(jì)劃竣工時(shí)間是同年12月28日。然而對(duì)于這些，雙環(huán)科技并沒(méi)有進(jìn)行信息披露。

2012年4月，雙環(huán)科技再次斥資9000萬(wàn)元增資宜化塑業(yè)。

到2012年6月底，宜化塑業(yè)的總資產(chǎn)是27,575.17萬(wàn)元、凈資產(chǎn)9,789.61萬(wàn)元、實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-582.46萬(wàn)元，公告顯示該項(xiàng)目只是試生產(chǎn)階段，尚無(wú)收益。

不過(guò)雙環(huán)科技2012年報(bào)顯示，宜化塑業(yè)的預(yù)算資金已經(jīng)投入完畢并全部計(jì)入資產(chǎn)，并于2012年4月竣工投產(chǎn)；年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.29億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13.7萬(wàn)元，凈利潤(rùn)103.4萬(wàn)元。至于這3.29億元銷(xiāo)售的是哪些產(chǎn)品，投資者不得而知。

記者致電董秘張擁軍，張擁軍表示宜化塑業(yè)主要是生產(chǎn)和銷(xiāo)售PVC建材。這是否意味著這3.29億元銷(xiāo)售額幾乎都是PVC建材的收入呢？

生意還是情意？

不過(guò)雙環(huán)科技2012年報(bào)分產(chǎn)品營(yíng)收數(shù)據(jù)顯示，全年管材的營(yíng)業(yè)收入只是2450萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本高達(dá)2390萬(wàn)元，毛利率只有2.44%。反觀2012年管材類(lèi)上市公司，海螺型材(000619,股吧)塑料型材毛利率是14%，顧地科技(002694,股吧)的PVC管道毛利率是20%，青龍管業(yè)(002457,股吧)的塑料管材毛利率是27%，國(guó)統(tǒng)股份(002205,股吧)的PVC管片也達(dá)到8%的毛利率。

那么如此大額投資，雙環(huán)科技的PVC管材毛利率為何如此低？如果是建材價(jià)格波動(dòng)，宜化塑業(yè)的低毛利自然無(wú)可厚非，但恰恰讓投資者意外的是，宜化塑業(yè)生產(chǎn)建材的原材料PVC購(gòu)買(mǎi)自關(guān)聯(lián)方。

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