大智慧阿思達克通訊社7月23日訊，原本想依靠建立全產業(yè)鏈模式鞏固其市場地位的江河創(chuàng)建(601886.SH)，這一決定卻遭到了資本市場的嫌棄，遭遇機構用腳投票。

7月16日，停牌近1個月的江河創(chuàng)建發(fā)布定增預案，擬以13.92元/股的價格向城建集團和自然人王波定增3405.43萬股，購買其所持有的港源裝飾合計26.25%股權，交易總額4.74億元。

在復牌后，江河創(chuàng)建公布了7份中標信息，但市場卻并未給消息層面利好的江河創(chuàng)建任何情面。根據大智慧統(tǒng)計，近16個交易日，該股下跌33.95%，而機構近期也在密集拋售該股。

上海證券研究員向大智慧通訊社透露，股價的下挫并非是該公司遭受重大利空消息，而是因為內外裝聯(lián)袂后不僅加大了其應收款風險，并且其凈利率被拉低。

周二午后，14:13，江河創(chuàng)建(601886.SH)快速拉升，成交放大，短短十幾分鐘，拉升逾6%，截至14:25，江河創(chuàng)建上漲4.21%，報10.20元/股，成交4.62億元，換手率9.00%。

**收購港源裝飾凈利率被拖累**

根據大智慧通訊社計算，江河創(chuàng)建2012凈利率為5.32%，而港源裝飾凈利率僅為3.82%。 上述研究員表示，一般情況下內裝凈利率高于外裝，但從現有江河創(chuàng)建和港源裝飾2012年的數據顯示，港源裝飾的凈利率低于江河創(chuàng)建。

長江證券研究員也持同樣的觀點，并表示，內裝墊付的資金較多，故其風險也隨之變大。

該研究員分析稱，除了收購港源裝飾帶來的短期負面效應外，公司在停牌期間指數大跌，對其復牌有一定影響；加上目前市場普遍浮躁，公司中報業(yè)績低于市場預期可能性較大等因素，都是本次持續(xù)大幅下跌的原因。

**機構成大幅下跌推手**

機構密集的拋售是該股近期大幅下跌的推手。

龍虎榜數據顯示，7月19日，買入前五席位合計買入3499萬元，機構出現在買一席位上，買入金額1396萬元；賣出前五席位合計賣出1.52億元，其中，機構扎堆出現在除賣三之外所有的賣方席位上，機構合計賣出1.21億元，占其流通盤比例2.36%。

7月16日，買入前五席位合計買入5534萬元，且全部為游資盤踞的營業(yè)部；賣出前五席位合計買入1.43億元，其中，機構扎堆出現在除賣二之外所有的賣方席位上，機構合計賣出1.18億元，占其流通盤比例2.30%。

發(fā)稿：嚴恒/何平/楊濤/古美儀 審校：肖云祥

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